红杉资本重磅报告，教你如何度过资本寒冬

报告围绕七大话题展开：

• 我们是如何走到现在这种情况的？

• 宏观环境的情况如何？

• 二级市场表现怎样？

• 历史能告诉我们什么？

• 如何变得更强大？

• 如何更好地领导？

• 下一步该怎么做？

并指出，尽管当下宏观不确定性越来越高，方方面面的压力倍增，但这并不是一个需要焦虑的时刻，只是需要暂停和重新思考，危机也是一种机会，擅长对变化做出应对的人总能笑到最后。

从2022年以来，各种通胀、战争等带来的问题，让人们不仅对当下的通胀感到担忧，更严重的是，从债券市场来看，人们对未来五年的长期通胀问题的担心程度之高，是历史上少见的。

所以美联储现在最新的任务是控制通胀以及收紧流动性条件。而核心工作就是最大化就业率和控制物价稳定。

但是很遗憾，显然这两份核心工作他们都没有做好。于是，资本从免费变得昂贵。一些科技、生物科技、新的IPO公司，变成了当下表现最差的资产。

从二级市场的角度来看，我们正在经历纳斯达克过去20年历史上的第三大回撤。而且，不计代价增长而获得回报的时代已经过去了。

在通胀、加息和战争等的影响下，投资人更多地开始关注企业的短期确定性，资本变得越来越值钱，宏观不确定性越来越高，使得投资人越来越不肯为长期增长预期付费。

不过从中长期来看，可持续增长仍然是最好的发展路径。在任何市场中，持续的收入和利润增长都是最有效的方式，所以做好财务管理与规划非常重要。

但要注意的是，这次的复苏不会是V字形的反转，而会是一个长期的修复过程。

那么，在当下这种情况下，谁能够顺利存活下来？

答案是适者生存：最终并不是最强大的物种存活，也不是最聪明的，而是最擅长对变化做出应对的会存活下来。

企业又应该如何做呢？

红杉给出的建议是缩减开支。比如关停一些项目、停止研发、减少市场开支，无论账上还有多少现金，都要做到未雨绸缪，快速应对。

还要注意的是，缩减开支并不是一个负面的事情，而是能够节省现金和跑地更快的方式。回顾2008年的全球金融危机，所有缩减开支的公司最终都活得更好。

比如，Airbnb砍掉绝大部分产品，却在关键的托管业务和长期住宿业务增加投入；Zappos削减了市场营销，但在客户服务、客户选择和工程优化上投入更多。

尽管未来很难预测，但机会只给做好准备了的人，做好最充分准备的人才能赢得最终的胜利。

距离2022年，最近的资本大寒冬就是2008年全球金融危机。当时，红杉资本召集创业者们紧急开了一个内部会议，会议内容是教创业者理解这个寒冬，并学会如何在寒冬中存活下来。

后来会议的PPT《安息吧，黄金时代》（R.I.P The Good Times）在创投圈疯传。PPT的内容明确指出，资本是有周期的，寒冬不会只经历一次。

2008年金融危机实质是次贷危机。房地产泡沫、资金杠杆过高、金融衍生品不断增加、资产价格下跌、举债成本上升、居民家庭无力还债，加上监管的缺失，导致资本市场的泡沫最终破灭。

当时，美国的消费占GDP比重达到空前的73%，国民房产拥有率近70%，远远偏离长期平均水平（64%-65%）。同时，储蓄利率下降至历史最低点、房产杠杆率上升至最高点。

红杉认为，当时正处于大萧条的来临的边缘。虽然潮起潮落实属平常，但此次寒冬非比寻常。创业者必须正视这些现实：B轮和C轮的融资额会降低，获取客户会变得更慢、必须削减成本、要有充裕的现金流。

2008年和2022年，虽然具体面临的问题不同，但同样是资本寒冬，同样面临抉择，红杉给出的解决方式，相同的地方都在于快速适应，削减开支，让现金流越充裕越好。

像跳水一样，果断把成本砍到极致，只保留让公司可以存活的员工数量，在此之后，进入缓慢而持续的恢复和增长。而那些下不了手的企业，在春天来临之前，就已经死掉了。