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6月浆纸价格持续走弱 淡季需求承压明显

智通财经网 2025-07-10
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国泰海通发布研报称,6月浆、纸价格下跌趋稳,预计浆价维持低位运行,纸价淡季偏弱运行。6月木浆及纸品价格延续下跌趋势,文化纸、白纸板、箱瓦纸三大品类均呈现淡季偏弱运行特征。其中双胶纸均价环比下跌0.9%至5153元/吨,白卡纸微涨0.29%后转跌,箱板纸环比下降0.31%。浆价受供强需弱格局压制。需求端方面,原纸价格持续偏弱运行;从供应端来看,市场整体呈现供应宽松的格局。

  国泰海通主要观点如下:

  文化纸:纸价和成本下跌趋稳,供需有望边际改善

  截至6月27日,6月70g木浆高白双胶纸市场均价为5153元/吨,环比下跌47元/吨,跌幅0.90%,同比下跌573元/吨,跌幅10.01%。第一,月初多数纸厂报盘趋稳,接单情况变化不大;第二,经销商拿货谨慎,优先去库出货,部分业者库存压力较大,存在降价促单的行为;第三,出版订单尚未集中提货,社会订单仍处于淡季,市场刚需成交;第四,上游原料木浆均价下跌,成本面对双胶纸支撑减弱。

  白纸板:淡季纸价先涨后跌,成本驱动盈利改善

  截至6月27日250-400g平张白卡纸市场成交含税月均价4088元/吨,较5月增加0.29%,较24年同期下跌6.17%。第一,主流纸厂产销压力不大,继续促进市场价格上调以改善行业盈利,月初贸易商试探跟涨,局部低价上行100元/吨;第二,随着传统需求淡季深入,纸价缺乏持续上涨支撑,中下旬贸易商出货压力增加,纸价逐步由稳转降;第三,原料木浆价格震荡下滑,加之白板纸企业价格陆续下调,对市场心态存一定利空传导,市场挺价心态逐步松动。

  箱瓦纸:淡季需求偏弱,纸价&盈利持续下行

  截至6月27日,中国箱板纸市场价月均价3503元/吨,较5月均价3514元/吨下调11元/吨,环比下调0.31%,同比跌幅3.68%。首先,月初规模纸厂涨价未能如期落地,并且保价政策延续执行,市场悲观情绪逐步升温。中旬开始规模纸厂多次下调出厂价格,中小纸厂跟跌,市场成交重心有所下移,纸厂订单有限,库存水平增加;其次,6月为市场传统淡季,终端消费偏弱,下游包装厂接单不足,对于原纸采购积极性有所下调,消耗前期库存为主,维持刚需采购,市场供需差有所扩大;最后,上游废纸价格先涨后跌,均价环比上调,成本上涨下,行业利润承压。

  木浆:外盘报价下行,供强需弱格局难有改善

  智利Arauco公布新一轮木浆外盘报价:针叶浆银星720美元/吨(需采购6-7月两个月量);本色浆金星620美元/吨;阔叶浆明星暂无报价。其余浆厂暂未明确公布7月外盘价格。

  第一,需求端方面,原纸价格持续偏弱运行,叠加造纸行业盈利修复不足以及库存去化压力加大的背景下,纸厂普遍采取压价采购的策略,以优化原料采购成本,对浆价形成持续拖累。

  第二,上海期货交易所纸浆期货主力合约价格震荡下行,对市场参与者信心形成一定抑制。在基差报价机制的传导作用下,进口浆现货市场价格随之走低,期货市场的弱势表现对现货市场形成明显牵引作用。

  第三,从供应端来看,市场整体呈现供应宽松的格局。进口浆到货量保持平稳,同时国产浆供应持续充裕,对进口浆现货市场价格形成有效抑制,导致进口浆现货价格难以出现持续性反弹行情。

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