周四，海南橡胶低开低走，盘中暴跌近7%。截至发稿时，报8.16元，跌幅7.18%。
第一财经日报报道，近期股价飙涨一倍多的海南橡胶或将面临一个炒作逻辑上的错误：公司承包的300多万亩土地本系国有，与“土改”概念绝缘。
近段时间以来，受“383”改革方案的影响，被市场认为坐拥大面积农地的土地流转概念股遭到爆炒。北大荒[-5.25% 资金 研报]60日涨幅72.33%，辉隆股份[-4.52% 资金 研报]60日涨幅80.91%，海南橡胶60日涨幅98.42%，亚盛集团[-1.46% 资金 研报]60日涨幅21.93%。
不少游资炒作的逻辑是加速土地流转对涉农企业的利好在于土地增值，实际上，“383”改革方案真正的利好在于集体用地入市带来的同地同价。而手中持有国有土地的上市公司也莫名地遭到资本追逐。
以海南橡胶为例，近日，在其互动平台上，关于土地流转的问题接踵而至，股民关心的是海南橡胶手中300多万亩土地是否能产生重大利好。
对此，海南橡胶表示，公司承包使用海南省农垦集团有限公司国有土地面积总计为351.55万亩，土地产权归属于农垦集团所有，每年支付承包金，主要分布于海南岛中西部，主要用于种植橡胶林等林木以及从事相关的生产活动。
也就是说，上市公司已经明确：海南橡胶承包的土地性质为国有，并非之前市场所传的“集团所有”。
“公司目前不知晓国家关于土地流转的相关政策情况，无法预估相关影响。”海南橡胶回答。
海南橡胶自8月份以来，股价频频异动，出现飙涨。异动成交回报显示的买入席位主要有：光大证券[-0.34% 资金 研报]宁波中山西路、国信证券泰然九路、申银万国[0.00%]武汉青年路、五矿证券金田路等一批业界公认的游资大本营。在频繁的涨停与每日超过20%换手率同时，机构席位迅速抽身而退，如10月17日，海南橡胶换手率再次达到20%，当日，三个机构席位派发出货，共交易将近2亿元，逃之夭夭于股价高位时。
据了解，林木资产是海南橡胶最主要的资产，林木资产遍及海南省17个市县。
依据2008年12月25日签订的《土地使用权承包协议》及2010年9月3日签订的《〈土地使用权承包协议〉之补充协议》，海南农垦集团有限公司下属分支机构、附属企业合法取得的国有划拨土地使用权授权海南农垦集团有限公司统一处置，海南农垦集团有限公司将自己及授权范围内的土地使用权承包给海南橡胶使用，海南橡胶主要用于种植橡胶林、防护林等林木以及从事其他农业生产活动。
2010年9月，海南农垦集团有限公司与海南橡胶签署《〈土地使用权承包协议〉之补充协议》，重新确认公司承包使用农垦集团国有土地总面积为351.55万亩。
其招股书显示，海南橡胶设立时，农垦总公司将其拥有的橡胶种植、生产、加工、销售等与天然橡胶业务相关的主要经营性资产及相应负债作为出资投入本公司，主要包括：80家橡胶农场及文昌所、定安所、保亭所3家研究所的相关资产；海南农垦电子商务交易中心；海南农垦金垦宾馆部分资产，涉及到的橡胶林及防护林约387.54万亩。
但此后，海南橡胶因出售10家基地分公司、“退场”等原因减少了一部分林木资产。
“别说海南橡胶承包的林地资产属于国有，即便是集体土地，如果真受益于土地改革相关政策，那也是大股东的事情，这次，游资更是摆了一个大乌龙，土地本身都跟土地改革没有任何关系。”上海一位私募基金研究员向记者表示。
海南橡胶的一份盈利预测是，2013年预测每股盈利为0.1元。按照1月6日8.78元的收盘价，对应2013年87.8倍市盈率，而其2013年动态行业平均市盈率为37.09倍。也就是说，目前而言，海南橡胶股价高估于行业1.36倍。