市场要闻与重要数据
期货方面，截止周五收盘，纸浆2509合约收于5234元/吨，相比上周上涨166元/吨，涨幅3.28%。现货方面，本周山东地区“银星”针叶浆现货均价5950元/吨，环比上周持平，现货基差SP09+716，环比下跌166；本周山东地区俄针现货均价5215元/吨，较上周上涨130元/吨，现货基差SP09-19，环比下跌36。
国际方面，智利Arauco公司公布新一轮7月木浆外盘报价：针叶浆银星（已成交完毕，无新报盘）；本色浆金星面价590美元/吨；乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨（智利明星无量）。据Europulp数据显示，2025年5月欧洲港口总库存环比增长13.26%，较2024年5月增长22.04%。5月英国与西班牙港口库存分别环比下降39.93%、3.92%，荷兰/比利时/法国/瑞士、德国以及意大利港口库存分别环比增长21.74%、5.12%以及16.36%。
国内方面，据卓创，供应方面，国产阔叶浆开工负荷率较上周持平；国产化机浆行业开工负荷率较上周下降1%；非木浆方面，竹浆开工负荷率较上周下滑1%；甘蔗浆开工负荷率较上周上升3%。需求方面，双铜纸开工负荷率较上周持平；双胶纸开工负荷率较上周下滑0.85%；白卡纸开工负荷率较上周提升1.1%；生活用纸开工负荷率较上周上升4.44%。
市场分析
供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，其中阔叶浆进口量累计同比增幅较大。国内下半年也有较多纸浆产能投产，在国产浆替代下，木浆进口量预期有所回落。不过由于当前港口去库节奏较慢，国内纸浆港库水平持续处在近几年高位，整体来看下半年纸浆供应压力仍存，阔叶浆宽松程度仍将高于针叶浆。需求方面，今年以来欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力逐渐显现。国内受传统淡季影响，需求端表现乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂原料采购心态谨慎。尽管今年仍有大量成品纸产能计划投产，但终端有效需求始终不足，纸厂开工率下滑明显，成品纸总体产量未有明显增加，而且纸端产能过剩使得行业利润持续收缩，预计下半年终端需求改善的力度有限，关注四季度需求能否回暖。
策略
中性。供需端矛盾预期难有缓和，产业链整体缺乏利好驱动，短期浆价或难脱离底部。
风险
外盘报价超预期变动、汇率风险